一家有着141年历史的投资日本电缆公司藤仓，最近经历了400亿美元的热潮股市抛售，令人再次关注到AI驱动市场的回调藤脆弱性。这一事件让投资者意识到市场的仓电现实。
截至5月20日的缆日一周内，藤仓的市值市值几乎减半，原因是亿美元公司发布了不如预期的业绩预告和不够吸引人的中期计划，导致投资者纷纷卖出股票。投资尽管股价后来有所回升，热潮但目前的回调藤交易价仍比5月13日创下的历史高点低近30%。
藤仓的仓电一周波动表明，随着投资者认识到对基础设施大规模增长的缆日期望可能已超出制造能力，AI相关企业的市值风向转变可谓迅速。岩井日星证券分析师Norikazu Shimizu指出，亿美元“藤仓无法迅速扩张产能，投资造成市场预期与现实之间的差距”，“即使想要生产更多产品，也无法完全满足市场需求。”
随着生成式AI模型需求的激增，藤仓作为光纤电缆制造商，过去两年成为日本股市的热门股票之一，并且是美国数据中心基础设施建设的“朴茨茅斯联盟”成员。在过去24个月内，其股价暴涨超过1500%。
然而，市场对藤仓能否快速扩大生产以支持高估值的能力产生了怀疑。5月19日该公司发布的中期计划显示，预计2028财年的营业利润将为3150亿日元（约合20亿美元），远低于分析师预测的4550亿日元。公司社长Naoki Okada表示，即使在新工厂投产后，产能依然不足。
随着投资者重新评估AI基础设施繁荣的可行性，这次抛售也对藤仓以外的公司造成了压力。有分析人士警告，由于材料短缺和供应链问题，部分数据中心项目可能面临延期。自5月13日以来，同行电缆制造商古河电气和住友电气的股价表现也低于日本日经指数。
Asymmetric Advisors的日本股票策略师阿米尔·安瓦萨德指出，“若市场清醒，意识到因电力瓶颈而导致的建设延迟，电缆制造商可能会首先遭遇评级下调。”
这一事件同时引发了对AI相关估值持久性的更广泛担忧。即便在股价暴跌后，藤仓的远期市盈率仍超过40倍，大大高于东证指数的约18倍水平。据数据显示，在财报发布前，该股的相对强弱指数（RSI）接近80，显示出已被超买。
材料短缺进一步增加了压力。藤仓对氢气和氦气的供应表示担忧，后者在当前局势中面临加剧短缺。
电缆的长期需求也面临风险。快速发展的收发器技术预计将减少未来数据中心对电缆的需求。Pelham Smithers Associates的分析师威廉·内斯图克认为，这“绝对是一个风险”，但对需求的实质性影响可能还需数年。
当前，电缆需求仍然强劲。英国商品研究所预测，受北美市场推动，2024年至2030年间，全球数据中心电缆需求将增长22.4%。
此外，电缆制造商仍拥有显著的定价权，其超大规模云服务客户能够快速消化价格上涨的成本。藤仓的主要客户之一是苹果，占其收入的约4%。内斯图克指出，这种强势可能让藤仓股价有不错的反弹空间，但回到财报发布前的水平的可能性较小。
即便如此，藤仓的困境提示我们，AI基础设施类股票作为投资者宠儿的日子可能已不多了。“投资者正在减少对那些高估值的AI数据中心及瓶颈股的承诺。”内斯图克总结道。
