随着谷歌推出被视为“可能改变需求结构”的谷歌股持技术，全球内存芯片领域出现了剧烈波动，引发银称已过多家机构仍然强调，市场人工智能（AI）驱动的波动长期需求逻辑并未根本改变。
自3月以来，内存内存芯片巨头美光科技（MU.O）股价持续走低，续下周一单日跌幅接近10%，跌美度较3月中旬的抛售高点累计回撤约30%。尽管公司季度业绩显示收入同比几乎翻倍，谷歌股持市场情绪依然明显疲软。引发银称已过
本轮抛售的市场直接诱因是谷歌发布的AI压缩算法TurboQuant。该技术致力于对大模型推理中的波动关键值缓存（KV cache）进行压缩，能在不影响模型准确性的内存情况下将内存占用减少约6倍，同时提升运算效率。续下
市场的跌美度担忧在于，AI算力效率的提升可能会减弱对高带宽内存（HBM）和DRAM的需求，从而动摇此前支撑内存股上涨的核心逻辑。消息公布后，美光科技、闪迪（SNDK.O）、威腾电子（WDC.O）及希捷科技（STX.O）等公司股价普遍下跌，韩国和日本相关企业亦受到影响。
受此影响，半导体板块整体走弱，并蔓延至科技股。纳斯达克综合指数近期已进入技术性回调区间，显示AI交易内部出现结构性分化。
不过，多家机构认为本轮抛售更接近于情绪因素，而非基本面转变。美国银行指出，类似的压缩与量化技术此前也曾出现，英伟达（NVDA.O）去年同样推出过相关优化方案。该行强调，评估AI产业链需求的关键指标仍是资本开支，而非单一的效率提升工具。
从需求角度来看，AI基础设施投资仍在扩张周期内。预计到2030年，全球AI相关支出将超过1万亿美元，数据中心对内存的需求持续增加。同时，行业供给依然趋紧，部分分析师预计DRAM的价格上涨趋势将延续至2027年，AI数据中心已成为内存需求的主要来源。
从长期来看，效率提升甚至可能反过来刺激需求增长。一些分析人士引用“杰文斯悖论”，认为成本下降将拓宽AI应用场景，从而提升整体算力与存储需求。
目前全球内存行业仍处于供需紧平衡状态。自2024年以来，AI基础设施建设已推动DRAM和NAND价格大幅上涨，部分细分产品价格甚至涨幅数倍，供给紧张预计将持续到2027年前后。
在此背景下，美国银行维持对内存板块的积极评估，将其视为仅次于AI计算、半导体设备及网络的重要子领域之一。该行指出，尽管短期利润率存在不确定性，但美光科技的估值目前处于历史低位，中长期仍具备修复空间。
