摩根大通的摩根分析师指出，尽管白银在2026年形成了更高的大通价格底线，但其上限依然难以确定，预测银均元全球需求的未两快速增长给价格预测带来了方 动的风险。
在周二发布的年白一份报告中，
分析师们提到：“白银通常在贵金属中被视为黯淡的价分伴侣，虽然在工业应用，和美特别是摩根在太阳能电池板和电力运输中扮演重要角色，但金银价格比率却有时超过100/1。大通”
他们进一步指出：“当前这一比率接近15年来的预测银均元水平。金银价格在2026年初经历了剧烈波动，未两白银的年白增值速度一度超过了黄金。”
摩根大通认为，价分这些涨幅显著受美国关税政策影响。和美分析师表示：“过去几个月，摩根美国商务部依据《美国贸易扩张法》第232条对重要矿产进行审查。这条法案允许在商品被视为威胁国家安全时施加关税或其他限制。这种不确定性在1月中旬减轻，因特朗普总统推迟对白银等矿产的关税，转而寻求与贸易伙伴达成协议以保证供应。据此，银价在行政命令发布后下跌，随后又反弹。”
导致银价下跌的直接原因是1月30日总统提名沃什为新任美联储主席。他们指出：“白银暴跌27%，金价下跌10%。”
沃什的提名及美元升值似乎抑制了对贵金属的需求。
分析师指出：“银的开采多为其他金属的副产品，生产对银价的反应较小；而且银在工业，特别是太阳能电池板制造中的应用十分重要。”
摩根大通的金属和贵金属策略主管Gregory Shearer认为，若银价持续高位，可能促使太阳能制造商转向无银技术来降低成本，同时寻找减少每块电池板所需银量的方法。
Shearer表示：“长远来看，银面临的最大风险来自无银技术的普及。尽管白银是重要的贵金属，但其工业需求占总需求（不包括ETF流量）的60%。”
然而，他也承认，这些技术变化可能需要数年时间才能实现。
摩根大通的调查结果表明，
报告提到：“黄金的需求更为稳定，特别是各国央行的需求，因央行购金是为了储备多元化及作为抵御通胀的流动性资产。而白银并没有相应的基础需求。”
他表示：“没有央行作为结构性买家，金银比率可能会存在进一步上升的风险。然而，全球需求，尤其是来自亚洲大国及印度的需求，将对银价在近期调整后的支撑起到关键作用。”
他总结道：“随着亚洲大国的投资需求持续增加，对金属价格形成影响，我们认为这将是未来几周白银价格的另一个催化因素。我们在短期内对重新进入白银市场持谨慎态度，直至市场从最近的价格泡沫中有所恢复。”
日线图来源：
北京时间2月12日14:32
报 83.39 美元/盎司
