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【财信期货：淡季需求减弱 钢价寻底 原料端承压】
⑴ 钢材：随着进入淡季，财信终端需求预期进一步减弱，期货库存持续增加，淡季端承钢价在短期内缺乏反弹动力。需求寻底螺纹10合约多空均明显增仓，减弱空单增幅更大；热卷10合约多空小幅减仓。原料压技术上，财信螺纹10合约已跌破5日和10日均线，期货短期可能继续震荡下行。淡季端承钢厂利润持续下降，需求寻底亏损扩大，减弱价格低于华东电炉的原料压电成本，整体估值处于较低水平。财信供需整体偏弱，期货短期钢价可能维持低位震荡，淡季端承建议在反弹中保持抛空策略，谨慎追空。
⑵ 铁矿石：全球发运量大幅回落，铁水产量也从高位下滑，供需双方同步减弱。09合约减仓收跌，技术面关注735元/吨支撑位，上方参考755元/吨压力位；前二十席位多空均减持，规模相近，市场仍在博弈。供给端的短期扰动提振情绪，但整体供需仍宽松，短期可能维持低位震荡。
⑶ 焦煤：山西地区安全检查高压，煤矿复产不稳定，产地释放节奏缓慢。铁水产量回落，焦炭降价预期升温，下游采购趋于谨慎，短期煤价预计偏弱震荡。09合约前二十席位多空均减持，空单减幅更大，显示资金打压意愿减弱。钢厂利润承压，下游压价诉求增强，产业链风险上升，焦煤估值面临下行压力，但供给端扰动仍会限制下行空间。
⑷ 焦炭：入炉煤价格下降，焦企利润小幅好转，产量可能小幅增加；铁水产量已见顶并预期回落，需求减弱。期货主力合约较现货贴水较大，估值仍低。09合约下跌趋势延续，关注1835元支撑位。钢厂亏损加重，第十轮提涨难度加大，降价预期升温，盘面估值下调，但较大基差可能对跌幅形成一定限制。
⑸ 锰硅：基本面保持弱稳，锰矿港口库存持续增加，需求疲弱，厂家开工率低，库存上升，整体偏弱。09合约受40日均线压制且收阴，关注20日均线支撑；前二十席位多空均减持，空单减仓更显著。
