近期，融涨科技股的美银美股沫持续上涨引发华尔街的广泛关注。在高盛警告美股涨幅空间有限后，发出风险美国银行策略师也表态，警报警惕指出市场当前的再现涨势重燃了对泡沫的担忧。
美银策略师观察到，互联后纳斯达克100指数的网泡危险走势与互联网泡沫时期的表现极为相似。在截至周三的信号16个交易日中，该指数有14个交易日的清算实际波动率与股价同步上升，这与股市通常在上涨时波动率收窄的融涨规律显著相悖。
美银股票衍生品研究主管Nitin Saksena表示：“这显示出投资者对踏空上涨的美银美股沫恐惧超过了对下跌的担忧。”他的发出风险观点反映了当前市场的心理状态。
回顾今年3月中东冲突加剧时，警报警惕科技股曾多次下跌。再现但在市场对最坏时期已过去的互联后预期下，投资者开始大量涌入大型科技股及其看涨期权。半导体股票创下连涨纪录，纳斯达克100指数在连续的16个交易日中有14天上涨，这是自2013年以来首次出现此种趋势。
为跟上这股上涨趋势，投资者以创纪录的速度买入看涨期权。数据显示，上周标普500指数的看跌/看涨期权比率首次跌破1，是自2019年11月以来的首次现象。芝加哥期权交易所的Mandy Xu指出：“这非常不寻常，通常看跌期权的交易量会高于看涨期权。”
美银警告称，这一现象可能预示着“融涨”即将来临，一旦行情逆转，之前的多头头寸将面临剧烈清算，导致市场大幅回调。
历史上，股市波动率与股价同步上升的情况非常罕见，但并非首次出现，通常发生在市场从危机低点反弹时。当前，纳斯达克100指数与标普500指数的回撤幅度均不足12%。
Saksena形容此次反弹的“持续性、幅度和猛烈程度”皆属非凡。这一现象并非美股独有，例如韩国KOSPI指数自年初以来也上涨超过52%，他总结道：“到2026年，各市场可能会出现更多泡沫般的价格走势。”
高盛也表达了类似的谨慎态度，指出股市回撤的风险依然较高，而上涨空间有限，强调目前风险回报结构并不支持增持风险资产。
高盛还表示，估值驱动的下行风险重新显现，并下调了全球增长与通胀预期。两家机构均指出，这一轮上涨显著依赖于对地缘局势的乐观预期，使得市场对冲突和能源价格波动异常敏感。
高盛报告提到，交易员普遍认为未来一个月油价下跌10%的概率大于上涨10%的概率，这意味着一旦油价大幅上涨，市场可能会承受更大的负面影响。
对此，美银策略师Saksena建议，交易者可以买入科技股的看涨期权以把握风险偏好的回升，同时通过VIX看涨期权价差策略来对冲市场波动性扩大带来的风险。
