自2026年以来，封闭场景自动驾驶企业纷纷赴港上市，新股港股市场迅速成为新的分析资本聚集地。这股热潮既是累计行业资本退出压力的表现，也标志着自动驾驶技术从阶段性故事转向商业化深水区。亏损科技
在这一资本盛宴中，超亿驭势科技（北京）股份有限公司（以下简称“驭势科技”）格外引人注目。驭势该公司已通过主板上市聆讯，通过由中信证券担任独家保荐人，讲好即将进入资本市场。资本与同行争夺开放道路Robotaxi不同，故事驭势科技选择专注机场和厂区等封闭场景的封闭场景L4自动驾驶。
招股书显示出两面性：在机场场景中，新股其市场份额高达90.5%，分析是累计全球唯一为机场提供大型商用L4级自动驾驶解决方案的供应商；同时，公司面临三年累计亏损超过6.55亿元（人民币），现金流持续承压。
驭势科技自2016年成立以来，专注于L2至L4级自动驾驶解决方案，核心聚焦于机场和厂区。根据弗若斯特沙利文的报告，公司在大中华区机场商用车L4级市场中占据90.5%市场份额，巩固了技术落地与国际化布局的结果。目前，驭势科技已与全球20个机场合作，为无人车在复杂机场环境中提供常态化运营。
在厂区物流，驭势科技同样表现出色，凭借31.7%的市场份额位居首位，其解决方案覆盖汽车、化工、光伏等多行业，实现室内外无人化交付。值得注意的是，驭势科技的无人车在室内依靠场景记忆运作，解决了传统自动驾驶面临的信号弱问题。
在商业模式上，驭势科技采取灵活策略，直接向企业客户销售搭载自动驾驶功能的商用车，并向车辆制造商提供自动驾驶套件，推出“先试后买”的租赁服务。此模式降低了客户门槛，带来稳定的现金流。目前，为249名客户服务，包括35家《财富》中国及世界500强公司，验证了其产品的商业价值。
尽管在细分市场占据垄断地位，招股书披露的财务数据显示自动驾驶行业普遍面临“成长烦恼”。尽管在细分 market 上拥有高市场份额，但由于市场整体容量有限，驭势科技的营收与投资者预期仍有差距。2025年预测营收为3.28亿元，从中可以看出，即使在高市占率的环境下，变现能力仍需时间。
公司的盈利能力同样令人关注。作为技术密集型行业，前期研发投入巨大。招股书显示，2023至2025年，驭势科技净亏损分别为2.13亿、2.12亿和2.30亿，三年合计亏损超过6.55亿。持续亏损的主要原因是研发支出高企，占营收比重分别为114.3%、74.0%和71.2%。面对未能实现自我造血的业务，上市融资成为维持生存的“输血”之举。
此外，驭势科技的现金流也面临考验。2025年末，现金及现金等价物约为1.13亿元，而经营活动所用现金净额为1.74亿元。根据当前的消耗速度，现金储备不充裕，这也是其急需上市融资的核心原因。应收款的增长也反映出在面对大型客户时的议价能力较弱，进一步加大了营运资金压力。
但招股书也透露了积极信号。公司预计未来三年内可实现盈亏平衡，基于三方面：稳定的收益增长、高毛利率和经营支出效率提升。经营支出与收益比率的逐渐下降正证明其改善趋势。
在分析驭势科技发展前景时，需考虑全球自动驾驶行业当前的宏观背景。高盛报告指出，自动驾驶正成为AI投资回报最确定的来源，预测到2035年全球Robotaxi市场规模将达4150亿美元，而自动驾驶卡车市场也将突破5600亿美元。诱人的利润结构，预计垂直整合的运营商毛利率可达30%-50%，这也是资本市场对自动驾驶公司持续关注的原因。
然而，不同技术路径下的生存差异依然明显。高盛强调，行业预期的核心动力在于技术突破和规模化部署。虽然开放道路市场竞争极为激烈，驭势科技选择“封闭场景”的路线，尽管市场规模不如Robotaxi吸引人，却提供了更明确的现金流回正路径。
从行业格局来看，自动驾驶市场正从“技术验证”向“商业验证”演变。开放道路竞争已是科技巨头的博弈，而在封闭场景中，关键在于垂直行业的深刻理解。驭势科技在大中华区的90.5%市场份额证明了其坚实的护城河，避免了开放道路的竞争红海。
展望未来，驭势科技需要在“深耕”与“拓展”之间找到平衡。一方面，继续巩固机场和厂区领域的统治地位，利用上市资金优化算法、降低成本；另一方面，审慎探索向半封闭及开放场景的技术迁移。招股书提到的在新加坡、阿联酋等地部署无人城市巴士，正是其突破场景限制的尝试。
总体而言，驭势科技的上市标志着自动驾驶行业多元化发展的缩影，证明了在实现完整L4/L5自动驾驶的漫长路上，并非只有Robotaxi一条路可走。通过在特定场景实现高频次、高可靠性的商业化运营，驭势科技为行业提供了可行的生存样本。随着资本市场的推动，这家“特长生”能否在万亿级的自动驾驶市场占据一席之地，将继续引起投资者关注。
