北京时间周五晚20:30，今晚尽管美国劳工统计局将发布4月非农就业报告。非农
市场普遍预计，报告不定美国劳动力市场将继续保持“低招聘、或将会降低裁员”的出现差异状态。多位华尔街经济学家认为，显著息虽然伊朗冲突推动了能源价格上涨，业降且AI使用正在扩展，温美但美国就业短期内不会显著恶化，联储美联储极可能维持利率不变。今晚尽管
根据市场共识，非农预计4月非农就业人数将增加6.2万人，报告不定显著低于3月的或将会降17.8万人；失业率预计保持在4.3%；平均时薪环比预计增长0.3%，高于3月的出现差异0.2%；同比增幅预计为3.8%，明显高于之前的显著息3.5%。
多数分析师认为，尽管就业增长放缓，但仍足以支撑美国经济的“健康扩张”。经济学家大卫·佩恩指出，考虑到人口增长减缓，当前每月增加6万至8万个岗位足以维持劳动力市场的稳定。
自2026年以来，美国就业数据波动较大，1月新增岗位13万个，2月减少9.2万个，3月反弹至17.8万个。
教育与医疗行业继续引领新增就业
多家机构预计，4月新增岗位依然集中于教育和医疗行业。
3月，美国教育和医疗服务行业新增岗位9.1万个，几乎占据了全部的就业增长。盈透证券的高级经济学家何塞·托雷斯表示，美国的就业增长“实质上非常狭窄”。他说：
“许多行业并没有扩张……推动增长的主要还是教育和医疗，因此我预计这些领域将贡献大部分新增岗位。”
美国银行的经济学家施鲁蒂·米什拉预测，4月非农就业人数将增至8万人，依然主要来自教育和医疗服务领域。
她指出，这些行业对AI的渗透较慢，且人口结构变化仍然提供持续的需求。米什拉还提到，天气转暖可能有利于休闲酒店业、贸易、运输、公用事业和建筑业，建筑业可能受益于数据中心的需求。
不过，米什拉也警告，伊朗冲突的影响可能会拖累某些行业的招聘，尤其是休闲酒店业、贸易和运输行业。
德意志银行预计，4月非农就业人数仅增5万人，认为3月的强劲表现部分受到医疗行业罢工结束后恢复效应及复活节影响。
“低招聘、低裁员”趋势依然存在
华尔街对美国劳动力市场的基本判断是，市场没有明显扩张，也没有出现大规模的恶化。
ClearBridge Investments的高级投资策略分析师乔希·贾姆纳指出，美国劳动力市场在过去一年半“表现尚可，但并不强劲”，近期数据似乎显示出些许改善。
截至4月25日当周，美国初请失业金人数仅为18.9万人，接近1969年以来的最低水平；职位空缺与失业人数比例保持在约1比1左右。
贾姆纳认为，当前劳动力市场的最大特征是“低流动性”。他说：“招聘和裁员都是昂贵且耗时的过程，因此企业通常会被动反应，而非主动提前行动。”
对市场上关于“AI就业末日论”的讨论，贾姆纳认为现在还为时尚早，尚无法全面评估AI对金融服务和科技行业就业的长期影响。
托雷斯形容当前的就业市场为“非常稳定”。他说：“劳动力市场几乎没有令人担忧的地方。企业目前没有太大压力去裁员。”
富国银行的经济学家表示，美国就业市场在过去两年一直维持“低裁员、低招聘”的状态。在企业对新增劳动力的需求有限的情况下，劳动力供给成为决定就业增长速度的关键因素。
伊朗冲突与通胀压力影响美联储决策
就业数据的重要性不仅关乎经济增长，也直接关系到市场对美联储下一步政策的预期。
根据CME FedWatch工具，债券期货交易员预计，美联储将在6月17日保持利率在3.50%-3.75%区间不变。这次会议也将是凯文·沃什接任鲍威尔后的首次会议。
由于伊朗冲突推高能源价格，美国面临的通胀压力重新加大。市场开始重新审视加息的风险，但近期预期已明显减弱。
FXTM市场研究主管卢克曼·奥图努加表示，如果4月就业数据显著强于预期，可能会重燃市场对加息的期待。
然而，美国银行的米什拉认为，即使就业数据疲软，在伊朗局势进一步明朗之前，投资者也不太可能大规模押注降息。
她表示，如果失业率维持在4.3%或更低，在通胀风险上升的情况下，美联储将能够继续维持利率不变。
围绕利率路径的分歧在4月29日美联储会议上已显现。当时美联储决定按兵不动，但共有4名委员投下反对票，为1992年以来的最高数量。其中3名反对者不支持声明中的“宽松倾向”措辞，因其暗示未来降息的可能性高于加息。
贾姆纳表示：“这表明他们正在密切关注通胀这一双重使命中的部分。就业市场一直稳健，但并不特别强劲。”
ADP数据释放强劲信号
周三发布的ADP“小非农”报告为周五的官方非农数据提供了线索。
数据显示，美国4月私营部门就业增加10.9万人，增速为2025年初以来最快，明显高于市场预计的8.4万人，也高于3月的6.1万人。
ADP首席经济学家内拉·理查森表示，小型和大型企业招聘表现显著，而中型企业略显疲软。她提到：“大型企业拥有更多可调配的资源，而小企业则更灵活，这在复杂的劳动力环境中非常重要。”
从行业角度看，教育和医疗行业新增6.1万个岗位，继续领跑；商业和专业服务行业则减少8000个岗位。
不过，雷蒙德詹姆斯的经济学家提醒，ADP数据与官方非农就业数据近期曾多次出现显著差异，因此不宜过度解读。
NerdWallet的高级经济学家伊丽莎白·伦特表示，在全球冲突、能源价格波动及经济政策不确定性持续的背景下，“仅凭一份强劲的就业报告，还不足以说明劳动力市场已经发生了改变。”
