美股科技板块本周持续下跌，美股导火索是科技OpenAI可能推迟首次公开募股（IPO）。分析师称，股承智谱的压市演深低成本AI模型才是潜在的更大威胁，这不仅影响了OpenAI与Anthropic的场否层冲企业客户，也动摇了市场对AI基础设施支出的正重乐观预期。
据悉，击剧OpenAI考虑推迟IPO部分原因是美股SpaceX上市后表现平平，以及近期科技股波动加剧。科技这一消息成为抛售的股承直接原因。
然而，压市演深杰富瑞的场否层冲策略师Christopher Wood在客户报告中引用行业消息称，智谱推出的正重GLM5.2模型“性能几乎与Anthropic相当，但每token成本仅为后者的击剧四分之一”。他指出，美股近期形势可视为“又一个DeepSeek时刻”。
周五，美股盘中，美光科技股价下跌逾7%，AMD与英特尔均跌超4%，甲骨文在过去五个交易日累计下跌19%，再创新低。
智谱低价模型冲击AI定价体系
智谱的GLM5.2模型被认为是科技板块承压的主要原因。根据杰富瑞的报告，该模型在性能上与Anthropic的旗舰产品非常接近，同时在隐私保护方面也具备竞争力。
摩根士丹利的交易员指出，智谱的新模型展现出“卓越的编程能力”，并表示其对企业市场构成竞争。交易员认为：
“企业和云服务商向更低价模型转向，更多是对AI支付意愿的重新校准，而非AI需求减退。”
德意志银行分析师Jim Reid提到，在日常任务中，DeepSeek的V4-Pro模型与Anthropic旗舰产品Claude Fable 5的表现相近，但成本仅为后者的约1.5%。
企业AI支出格局重构
AI定价压力已在企业端引发相应反应。近期，多家公司开始缩减AI支出，高端AI模型的token定价愈发成为痛点。
杰富瑞分析师指出，如果低成本模型能够提供可靠的隐私保护，企业可能会将AI工作负载从云服务转移回自有服务器，这将根本改变AI基础设施的投资逻辑。
“需求结构正在明显向低成本模型倾斜，”摩根士丹利的交易员在报告中写道。这一趋势对英伟达供应链、云计算平台及数据中心建设相关企业均构成估值压力。
OpenAI和Anthropic的IPO前景变得不确定
OpenAI推迟上市的传闻加之日益激烈的竞争，使市场对这两家AI公司的估值预期变得谨慎。分析师担心，企业客户若持续向低价模型迁移，将侵蚀OpenAI与Anthropic于IPO前的收入成长性，可能引发更激烈的价格战，并进一步压缩各自的估值空间。
更便宜且性能相似的开源AI模型的持续涌现，被视为对这两家公司拟议IPO及整个科技板块的深远威胁。市场此前对AI基础设施支出增长的预期，正面临重新评估的压力。
本文转载自“华尔街见闻”，作者：杨宸，官网编辑：张金亮。
