在新能源汽车产业持续扩张、新股新动力电池逐渐进入规模化退役阶段，前瞻期以及循环经济政策加强的锂电背景下，锂电池回收与再生利用行业迎来快速增长的回收何走契机。
根据弗若斯特沙利文的风口报告，预计中国内地退役锂电池总量将从2021年的已至21.2万吨增至2025年的52.9万吨，年复合增长率为25.7%；并预计在2025年至2031年间，金晟以46%的出亏年复合增长率增至510万吨。
在这一行业大背景下，损周广东金晟新能源股份有限公司（简称“金晟新能”）于5月18日向港交所递交上市申请，新股新联席保荐人为中金公司和招银国际。前瞻期作为全球第二大的锂电锂电池回收及再生利用企业，金晟新能在锂电池回收的回收何走一体化生态体系中占据前沿，但也面临金属价格波动和高成本等经营挑战。风口
全球最大第三方锂电池回收企业
招股书显示，已至金晟新能是中国内地最早从事锂电池回收的企业之一。从2014年至今，凭借其先发优势，建立了涵盖“全元素”回收、 “全组分”再生利用和“全体系”布局的综合生态体系。金晟新能的再生利用产品覆盖三元锂电池及磷酸铁锂电池等主流电池应用，广泛用于电动汽车、储能系统和消费电子产品。
截至2025年底，锂、镍和钴的再生利用产品将占金晟新能总收入的88.7%。其中，锂产品占44.8%，镍占24.4%，钴占19.4%。金晟新能已经在广东省和江西省设有多处生产基地，预计2025年的碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴的产能将达到6.36万吨，利用率为80.5%。根据报告估算，金晟新能将成为全球第二大锂电池回收及再生利用企业，市场份额为3.2%。
收入承压，三年累亏近10亿
在2023年至2025年，金晟新能的营业收入依次为28.92亿元、21.57亿元和22.02亿元，毛利率分别为-5.4%、-4.1% 和7.1%。净利润则为-4.71亿元、-3.44亿元和-1.66亿元。营收压力主要源于碳酸锂、硫酸镍和硫酸钴等金属价格的剧烈波动。
根据弗若斯特沙利文的数据，碳酸锂的平均市场价格预计将从2023年的23万元/吨下滑至2025年的6.8万元/吨，而硫酸镍和硫酸钴的价格也呈现出显著波动，直接影响了公司的收入和毛利。
与此同时，金晟新能的产品售价随市场价格波动而变化，2025年预计碳酸锂的平均售价将降至6.45万元/吨，硫酸镍则下降至2.32万元/吨。由于公司生产流程较长，从原材料采购到产品销售的周转期存在时间差，这导致了购销价格倒挂，进一步压缩了毛利率。
预计在2025年，随着硫酸钴价格回暖及公司应对价格风险的策略实施，毛利率将有显著改善。
锂电回收行业快速扩容，盈利拐点或显现
未来，金晟新能有望借助锂电回收行业的快速扩容，迎来盈利的拐点。由于中国电动汽车行业的迅速发展与消费电子产品的更新周期缩短，退役锂电池的供应显著增加。
预计2031年，中国内地的退役锂电池总量将达到510万吨，其中消费类电池和动力电池的数量将显著增长。为了抓住这一机遇，金晟新能计划通过此次上市募集资金用于扩大生产基地、开拓原材料资源以及提升研发和运营资金。
公司将注重加强磷酸铁锂电池的处理能力，以适应其日益增长的退役数量，并提高再生产能。同时，将设立电池回收服务网点，直接对接相关产业链，降低采购及运输成本，减缓价格波动的风险。
金晟新能在技术、规模和客户等方面已构建了多重壁垒。面对动力电池大规模退役的机遇，公司长远发展前景明晰，但短期内仍需应对金属价格波动和行业竞争等挑战。此次递交港交所上市申请，将是公司优化财务结构、转向高质量盈利的重要一步，未来能否实现持续盈利，将备受市场关注。
